投资是一场没有终点的修行民间资本，我们在这场修行中感受人生的厚度。在这个充满不确定性的世界里，投资的更优解，并非一个静态答案，而是需要持续追寻的动态平衡。
作为长城睿达多元稳健FOF的拟任基金经理，杨光已经从事资产配置研究多年，在她看来，她的工作本质，更像是在理性计算与人性洞察之间，寻找那个更优的平衡点。
杨光认为，在“科技进步、新质生产力、人群共识”为核心的新范式下，资产定价的底层逻辑正在经历深刻变革。但是，如何将这种定性认知转化为可执行的投资策略，则见人见智。杨光的答案是：通过量化纪律来寻找投资的更优解。
以下便是杨光对自己投资体系和思路的详细阐释，包括资产定价、因子投资、组合构建、动态调整、模型优化等各个维度的思考。
战略罗盘：定性认知的指引
在我的投资体系中，定性研究如同远航时的罗盘，为整个投资旅程指明方向。透过对市场的深入观察，我相信资产定价的底层逻辑正在经历深刻变革。
我认为传统的估值模型或在逐渐失效，取而代之的是以“科技进步、新质生产力、人群共识”为核心的新范式。这个认知不仅来自于数据分析，更源于对时代脉搏的敏锐感知。当看到新一代消费者积极拥抱国货品牌，当观察到硬科技企业在全球产业链中崭露头角，我更加确信这种结构性变化的重要性。
然而，宏观的洞察需要微观的落地。这就引出了一个问题：如何将这种定性认知转化为可执行的投资策略？我的答案是：通过量化的纪律来实现定性的智慧。
导航系统：定量工具的精准执行民间资本
在明确了战略方向后，我需要一套精密的导航系统来确保航行的平稳。这套系统由两个核心部件构成：
CPPI技术：动态风控的智慧
- 风险敞口机制：根据净值表现动态调整风险敞口
- 自动平衡：市场波动时系统自动调整资产配置
- 纪律优先：尽量杜绝人为情绪对风控的干扰
风险预算模型：精细化的资源配置
- 风险平价原则：均衡各资产类别的风险贡献度
- 因子投资视角：透过资产表象民间资本，把握核心风险因子
- 动态优化：根据市场环境智能调整风险预算分配
这套系统的精妙之处在于，它既能保持执行层面的纪律性，又能为战略层面的定性判断留出一定的空间。比如，在因子权重的设定上，我倾向于给予代表新质生产力的因子更高权重，这便是定性认知对定量模型指导作用的体现。
寻找更优解：在边界上的平衡术
投资管理的精髓，在于在多个维度上寻找那个微妙的更优解。这个过程需要理性工具与感性认知共同发挥作用：
1）短期与长期的协调
市场总是充斥着短期噪音与长期信号。我的工作是过滤噪音，把握信号。通过设置不同的时间维度参数，希望让我的投资模型既能应对短期波动，又不失长期布局的耐心。
2）坚守与调整的智慧
在坚持核心策略的同时，也要保持适度的灵活性。这需要建立清晰的信号体系：什么样的市场变化需要调整参数，什么样的波动属于正常范围。这种界定的本身，就是理性与感性的融合。
3）实践中的平衡艺术
在实际操作中，这种平衡艺术体现在各个层面：
资产选择上，我会将符合新质生产力方向的资产纳入核心观察池，但具体的配置权重完全由模型根据风险收益比决定。这样既保证了投资方向与时代趋势吻合，又能尽量确保配置决策的客观性。
组合调整上，主要基于严格的信号触发机制，但也会考虑交易成本和对投资者的影响。在执行必要的调整时，会采取分步实施的策略，以平滑对市场的冲击。
与此同时，我也希望加强与投资者的沟通，未来我会在定期报告中阐释业绩背后的投资思路，帮助投资者建立理性预期。
在持续优化中前行
我深信，好的投资方法不是追逐短期热点，而是要构建一个能够自我进化、经受时间考验的体系。在我的投资体系中，量化工具是实现投资目标的科学途径，而对投资者负责的初心，则是这个体系最核心的算法。
每一次的数据分析、每一次的模型优化、每一次的配置调整，都是在理智与感性的边缘寻找那个更优解的过程。这条路或许不够喧嚣，但可能更踏实；或许不够刺激，但可能更可持续。
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责任编辑：郭栩彤 民间资本
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